TVL(Total Value Locked)이란?

TVL(Total Value Locked)은 DeFi 프로토콜이나 블록체인 생태계 등에 예치되거나 잠겨 있는 자산의 규모를 나타낼 때 사용하는 대표적인 지표입니다.

우리말로는 흔히 ‘총 예치 자산’ 또는 ‘총 예치 가치’ 정도로 이해할 수 있습니다. 디파이(DeFi) 서비스를 살펴보다 보면 “TVL 10억 달러”처럼 표시된 숫자를 볼 수 있습니다.

하지만 TVL이 높다고 해서 해당 프로젝트가 반드시 안전하거나 좋은 투자 대상이라는 뜻은 아닙니다. TVL은 프로토콜의 규모를 살펴보는 여러 지표 가운데 하나로 이해하는 것이 중요합니다.

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아빠는 TVL 숫자가 크면 무조건 좋은 프로젝트인지 궁금해합니다. 큰딸의 설명을 들으며 TVL이 프로토콜 등에 예치된 자산 규모를 나타내는 지표라는 사실을 알아보고, 엄마와 나나는 토큰 가격 변화와 중복 계산 등 숫자를 볼 때 함께 확인해야 할 사항을 살펴봅니다.

웹툰 핵심 설명

29-1. TVL이 뭐야?
TVL은 Total Value Locked의 약자입니다. DeFi 프로토콜 등에 예치되어 있는 자산의 전체적인 규모를 살펴볼 때 사용하는 지표입니다.

29-2. 숫자가 크면 무조건 좋은 거야?
아닙니다. TVL이 크다는 것은 많은 가치의 자산이 해당 프로토콜 등에 예치되어 있다는 의미로 볼 수 있지만 안전성이나 수익성을 보장하지는 않습니다.

29-3. 프로토콜에 예치된 자산 규모를 보는 지표야.
렌딩이나 유동성 공급 등 여러 DeFi 기능에 들어가 있는 자산의 가치를 기준으로 TVL이 계산될 수 있습니다. 구체적인 계산 범위는 데이터 제공처에 따라 차이가 있을 수 있습니다.

29-4. 코인 가격이 바뀌면 TVL도 달라질 수 있어.
TVL은 일반적으로 달러 등 특정 통화 가치로 표시되기 때문에 예치된 토큰 수량이 그대로여도 토큰 시장가격이 오르거나 떨어지면 TVL 숫자가 변할 수 있습니다.

29-5. TVL만 보고 안전성을 판단하면 안 돼.
큰 TVL이 스마트 컨트랙트의 안전이나 프로젝트의 지속 가능성을 보장하는 것은 아닙니다. 자산 구성과 프로토콜 구조, 위험 요소를 함께 확인해야 합니다.

29-6. TVL은 여러 지표 중 하나로 봐야 해.
TVL은 DeFi 서비스의 규모를 이해하는 데 유용할 수 있지만 숫자 하나만으로 프로젝트 전체를 평가해서는 안 됩니다.

TVL의 ‘Locked’는 정말 자산이 잠겼다는 뜻일까?

TVL의 이름만 보면 모든 자산이 일정 기간 동안 꺼낼 수 없게 완전히 잠겨 있다고 생각하기 쉽습니다.

하지만 실제 DeFi에서는 자산이 프로토콜에 공급되거나 예치되어 있다는 의미로 넓게 사용될 수 있습니다. 서비스 구조에 따라 이용자가 조건에 맞춰 자산을 회수할 수 있는 경우도 있습니다.

따라서 TVL의 Locked를 무조건 ‘출금 불가능’이라고 이해해서는 안 됩니다.

TVL은 어떻게 계산될까?

아주 단순하게 생각하면 프로토콜에 들어 있는 여러 자산의 현재 시장가치를 계산해 합한 숫자로 이해할 수 있습니다.

예를 들어 어떤 프로토콜에 여러 종류의 가상자산이 예치되어 있다면 각 자산의 수량에 현재 가격을 적용한 뒤 전체 가치를 계산할 수 있습니다.

다만 실제 TVL 계산 방법과 포함되는 자산의 범위는 프로토콜이나 데이터 제공 서비스에 따라 다를 수 있습니다.

토큰 가격이 오르면 TVL도 올라갈까?

그럴 수 있습니다.

예치된 토큰의 수량이 전혀 증가하지 않았더라도 해당 토큰의 시장가격이 상승하면 달러 등으로 계산한 TVL이 증가할 수 있습니다.

반대로 이용자가 자산을 빼지 않았더라도 토큰 가격이 크게 하락하면 TVL이 감소할 수 있습니다.

따라서 TVL 상승 = 새로운 자금이 그만큼 들어왔다고 단순하게 판단해서는 안 됩니다.

TVL이 증가하는 이유는 하나뿐일까?

아닙니다. TVL은 여러 이유로 변할 수 있습니다.

신규 예치: 이용자가 새로운 자산을 프로토콜에 공급할 수 있습니다.
자산 가격 상승: 기존에 예치된 토큰의 시장가격이 상승할 수 있습니다.
새로운 서비스: 프로토콜에 새로운 풀이나 기능이 추가될 수 있습니다.
자산 이동: 다른 프로토콜에서 자금이 이동해올 수 있습니다.

따라서 TVL 그래프가 상승했다면 단순히 숫자만 보는 것이 아니라 왜 증가했는지를 함께 살펴보는 것이 좋습니다.

TVL이 감소하는 이유는 무엇일까?

TVL 감소 역시 반드시 이용자가 대규모로 자산을 빼고 있다는 의미는 아닙니다.

예치된 가상자산의 시장가격이 하락하면 자산 수량이 같아도 TVL의 평가금액은 줄어들 수 있습니다.

물론 실제로 이용자가 자산을 회수하거나 다른 프로토콜로 이동하면서 TVL이 감소하는 경우도 있을 수 있습니다.

렌딩에서 TVL은 어떻게 연결될까?

렌딩·차입 프로토콜에서는 이용자가 공급한 자산이 프로토콜 안에 존재할 수 있습니다.

이러한 자산의 규모가 TVL 계산에 반영될 수 있습니다.

하지만 TVL이 크다는 사실만으로 차입자가 안전하거나 공급 금리가 높게 유지된다는 의미는 아닙니다.

유동성 풀과 TVL은 어떤 관계일까?

유동성 풀에 공급된 자산도 DeFi 프로토콜의 TVL과 연결될 수 있습니다.

많은 이용자가 유동성을 공급하면 풀에 들어 있는 자산 규모가 커질 수 있습니다.

하지만 유동성 풀에는 비영구적 손실이나 스마트 컨트랙트 위험 등 별도의 위험이 있으므로 TVL만 보고 유동성 공급 여부를 판단해서는 안 됩니다.

Aave의 TVL이 크면 무조건 안전할까?

Aave처럼 규모가 큰 DeFi 프로토콜을 살펴볼 때도 TVL은 여러 지표 중 하나일 뿐입니다.

TVL이 크다고 해서 스마트 컨트랙트 취약점이나 시장 위험, 오라클 위험 등이 사라지는 것은 아닙니다.

따라서 프로토콜의 규모와 안전성을 같은 의미로 사용해서는 안 됩니다.

TVL과 시가총액은 같은 걸까?

아닙니다.

TVL은 프로토콜 등에 예치되어 있는 자산의 규모를 살펴보는 지표입니다.

시가총액(Market Capitalization)은 일반적으로 토큰의 시장가격과 유통량 등을 이용해 해당 가상자산의 시장가치를 나타내는 지표입니다.

둘 다 금액으로 표시될 수 있지만 무엇을 측정하는지가 완전히 다릅니다.

TVL과 거래량도 다른 걸까?

다릅니다.

거래량은 일정 기간 동안 얼마나 많은 거래가 이루어졌는지를 나타내는 데 사용되는 지표입니다.

TVL은 프로토콜 등에 들어 있는 자산의 가치 규모를 나타낼 때 사용됩니다.

따라서 거래량이 많다고 TVL도 반드시 높은 것은 아니며 TVL이 높다고 거래량이 반드시 많은 것도 아닙니다.

TVL 중복 계산은 무엇일까?

DeFi에서는 하나의 자산이 여러 프로토콜이나 구조를 거치면서 활용될 수 있습니다.

예를 들어 한 프로토콜에서 받은 자산이나 포지션을 다시 다른 DeFi 서비스에 활용하는 구조가 있을 수 있습니다.

이러한 경우 생태계 전체의 TVL을 계산할 때 같은 경제적 가치가 여러 단계에서 반영되는 문제를 고려해야 할 수 있습니다.

그래서 서로 다른 데이터 사이트의 TVL 숫자가 완전히 같지 않을 수도 있습니다.

TVL 숫자는 어디서 확인해야 할까?

특정 프로토콜의 TVL을 확인할 때는 해당 프로젝트의 공식 자료와 신뢰할 수 있는 데이터 제공처의 계산 기준을 함께 확인하는 것이 좋습니다.

같은 프로토콜이라도 어떤 네트워크와 자산을 포함하는지, 어떤 가격 데이터를 사용하는지에 따라 숫자가 다르게 표시될 수 있습니다.

따라서 TVL 숫자를 비교할 때는 숫자뿐 아니라 계산 기준과 확인 시점도 함께 살펴봐야 합니다.

TVL이 높으면 수익률도 높을까?

그렇지 않습니다.

TVL은 예치된 자산 규모를 나타내는 지표이지 이용자의 수익률을 나타내는 숫자가 아닙니다.

높은 TVL을 가진 프로토콜에서도 공급 금리나 보상률은 낮을 수 있고, TVL이 작은 서비스에서 높은 비율이 표시될 수도 있습니다.

수익률을 살펴볼 때는 다음 30화에서 다룰 APR과 APY 같은 개념도 별도로 이해해야 합니다.

TVL이 갑자기 크게 줄었다면?

숫자가 크게 줄었다는 사실만 보고 바로 특정 원인을 단정해서는 안 됩니다.

예치된 토큰 가격이 크게 하락했을 수도 있고 실제 자금이 빠져나갔을 수도 있으며 계산 기준이나 서비스 구조가 변경됐을 가능성도 있습니다.

따라서 큰 변화가 보이면 자산 가격 → 실제 예치량 → 프로토콜 공지 → 계산 기준을 차례대로 확인하는 것이 좋습니다.

TVL을 볼 때 주의할 점

가격 영향: 토큰 가격 변화만으로 TVL이 증가하거나 감소할 수 있습니다.
계산 기준: 데이터 제공처마다 포함하는 자산과 계산 방식이 다를 수 있습니다.
중복 계산: DeFi 구조에 따라 같은 경제적 가치가 여러 단계에서 반영될 가능성을 고려해야 합니다.
안전성 착각: TVL이 크다고 스마트 컨트랙트나 프로토콜이 안전하다고 단정할 수 없습니다.
수익률 착각: 높은 TVL이 높은 수익률을 의미하지 않습니다.
확인 시점: 가상자산 가격이 계속 변하기 때문에 TVL도 시간에 따라 달라질 수 있습니다.

프로토콜을 볼 때 TVL과 함께 무엇을 확인할까?

TVL 하나만으로 DeFi 프로토콜을 이해하기는 어렵습니다.

프로토콜 구조: 어떤 서비스를 제공하고 자산이 어떻게 사용되는지 확인합니다.
자산 구성: 어떤 가상자산이 예치되어 있는지 살펴봅니다.
스마트 컨트랙트: 코드와 기술적 위험이 존재할 수 있다는 점을 확인합니다.
오라클: 가격 정보가 필요한 서비스라면 어떤 데이터 구조를 사용하는지 확인합니다.
유동성: 실제 자산을 공급하거나 회수할 때 필요한 조건을 확인합니다.
이용 조건: 수수료와 잠금 또는 회수 조건 등을 확인합니다.

TVL과 스마트 컨트랙트 위험

TVL이 큰 프로토콜에는 많은 가치의 자산이 들어 있을 수 있지만 그 사실 자체가 스마트 컨트랙트의 안전성을 보장하지는 않습니다.

코드 오류나 취약점, 프로토콜 설계상의 문제 등 기술적 위험은 TVL과 별도로 확인해야 합니다.

따라서 “많은 돈이 들어 있으니 안전할 것이다”라는 방식으로 판단하지 않는 것이 중요합니다.

FAQ

Q. TVL이 높으면 좋은 프로젝트인가요?
TVL이 높다는 사실만으로 좋은 프로젝트라고 단정할 수 없습니다. TVL은 예치된 자산 규모를 보여주는 지표 중 하나이며 안전성, 이용도, 수익성과는 별도로 살펴봐야 합니다.

Q. TVL이 올라가면 새로운 돈이 들어온 건가요?
그럴 수도 있지만 반드시 그런 것은 아닙니다. 기존에 예치된 토큰의 가격이 상승하는 것만으로도 평가금액 기준 TVL이 증가할 수 있습니다.

Q. TVL이 떨어지면 이용자가 모두 돈을 빼는 건가요?
아닙니다. 실제 자산 회수뿐 아니라 토큰 가격 하락 등으로도 TVL이 감소할 수 있습니다.

Q. TVL이 크면 해킹 위험도 낮은가요?
그렇지 않습니다. TVL 규모와 스마트 컨트랙트 취약점이나 다른 기술적 위험은 별개의 문제입니다.

Q. TVL과 시가총액은 같은 숫자인가요?
아닙니다. TVL은 프로토콜 등에 예치된 자산의 가치 규모를 나타내는 지표이고, 시가총액은 일반적으로 토큰의 시장가격과 유통량 등을 이용해 계산하는 시장가치 지표입니다.

Q. TVL이 높으면 수익률도 높은가요?
아닙니다. TVL은 자산 규모를 나타내는 지표이지 수익률을 나타내는 지표가 아닙니다. 공급 금리나 보상률은 별도로 확인해야 합니다.

Q. 같은 프로토콜인데 사이트마다 TVL이 다른 이유는 무엇인가요?
포함하는 네트워크와 자산의 범위, 가격 데이터, 계산 방식과 확인 시점 등이 다를 수 있기 때문입니다. 숫자를 비교할 때는 계산 기준도 함께 확인하는 것이 좋습니다.

TVL을 쉽게 기억하는 방법

“DeFi 프로토콜 등에 들어 있는 자산의 전체적인 가치 규모를 살펴보는 지표”라고 기억하면 됩니다.

다만 TVL 숫자가 커졌다고 무조건 새로운 자금이 들어온 것은 아닙니다. 예치된 토큰의 가격이 상승해도 TVL이 증가할 수 있습니다.

따라서 TVL = 규모를 살펴보는 지표로 이해하고, 안전성이나 수익성을 나타내는 점수처럼 사용하지 않는 것이 중요합니다.

핵심 정리

TVL(Total Value Locked)은 DeFi 프로토콜이나 블록체인 생태계 등에 예치된 자산의 가치 규모를 나타낼 때 사용하는 대표적인 지표입니다.

렌딩·차입이나 유동성 공급 등 다양한 DeFi 활동에 들어 있는 자산이 TVL에 반영될 수 있습니다. 하지만 토큰 가격이 변하면 실제 예치 수량이 그대로여도 TVL이 증가하거나 감소할 수 있습니다.

또한 TVL이 크다고 해서 프로토콜의 안전성이나 수익성이 보장되는 것은 아닙니다.

따라서 TVL을 확인할 때는 자산 구성, 가격 변화, 계산 기준, 스마트 컨트랙트 위험과 실제 프로토콜 구조를 함께 살펴보는 것이 중요합니다.

참고 자료

TVL의 계산 방식과 포함되는 자산의 범위는 프로토콜과 데이터 제공처에 따라 다를 수 있습니다. 실제 수치를 확인할 때는 해당 DeFi 프로토콜의 최신 공식 자료와 데이터 제공처의 계산 기준 및 확인 시점을 함께 살펴보는 것이 좋습니다.

Disclaimer

본 콘텐츠는 TVL, DeFi, 가상자산 및 블록체인 기술에 대한 일반적인 정보 제공을 목적으로 하며 특정 가상자산, DeFi 프로토콜 또는 투자 참여를 권유하지 않습니다. TVL은 프로토콜 등에 예치된 자산 규모를 살펴보는 지표이며 안전성, 수익성 또는 미래 성과를 보장하지 않습니다. DeFi에는 가상자산 가격 변동, 스마트 컨트랙트 취약점, 오라클 오류, 유동성 변화 및 원금 손실을 포함한 다양한 위험이 존재할 수 있습니다. 실제 이용 전 해당 프로토콜의 최신 공식 자료와 구조 및 관련 위험을 직접 확인하시기 바랍니다.